株式会社ノースサンド（446A） IPOテンバガー投資法に基づく分析
ノースサンドは2025年11月21日に東証グロースへ上場したばかりの最新IPO銘柄で、総合コンサルティング企業です。上場初値は公開価格（1,120円）の約1.07倍となる1,200円を付けましたが、初日以降は出来高を伴った上昇を見せ、現在は上場来高値圏で推移しています。過去10年のIPO条件には該当しますが、上場直後のため株価・評価は変動しやすい点に留意ください。
最新基本データ（2025年11月24日時点）
株価：約1,467円
時価総額：約1,012億円
予想PER：約29.1倍
PBR：約5.25倍
配当利回り（予）：0%（無配、成長投資優先）
テンバガー条件への適合度評価
過去5期の業績推移（簡易表）
| 決算期 | 売上高（百万円） | 営業利益（百万円） | 備考 |
|------------|------------------|--------------------|------------------------|
| 2021/1 | 1,482 | (データなし) | 経常95、純62 |
| 2022/1 | 2,407 (+62.4%) | (データなし) | 経常376、純210 |
| 2023/1 | 4,447 (+84.8%) | (データなし) | 経常309、純31 |
| 2024/1 | 9,188 (+106.6%) | 1,054 | 経常1,067、純719 |
| 2025/1 | 16,417 (+78.7%) | 2,774 | 経常2,798、純1,974 |
| 2026/1（予） | 25,006 (+52.3%) | 4,874 (+75.7%) | 過去最高更新見込み |
→ 5期連続増収、利益も全体として右肩上がり。IT/ビジネスコンサル市場の拡大（年平均成長率6-10%）を背景に、コンサルタント数（940名）・稼働率（90%以上）の向上で高成長を達成。
中長期的な成長可能性とテンバガーシナリオ
市場環境：国内ITサービス・ビジネスコンサル市場のデジタル変革需要が旺盛。人材不足が業界課題だが、同社は多様な採用と低離職率（6.6%）で優位。
競争優位性：人間力重視の差別化サービスで顧客ファン化を実現。大手企業中心の長期契約が基盤で、売上依存度が低く安定。Notion事業も成長ドライバー。
テンバガー到達イメージ：
現在の時価総額1,012億円 → 10倍で1兆円超
売上500億円、営業利益率20%達成で可能だが、時価総額規模が既に中型のため、テンバガーには爆発的な業績加速が必要。3〜5年で売上3倍・利益5倍は現実的だが、小型株ほどの倍化余地は限定的。
結論：テンバガー候補としての総合評価
**潜在力はあるが、テンバガー候補としては中程度（サイズ・バリュエーション面で減点）**です。
特に①高成長傾向、③ストック型に近い継続ビジネス、⑥創業社長の強いリーダーシップは私の投資法に合致し、急成長IPOの典型例。ただし、④時価総額1,012億円と⑤PER29倍が明確に条件外のため、本格テンバガー狙いには上場後の株価調整（時価総額200億円以下圏内）を待つのが理想です。
上場直後の今は「成長株としての初動」段階で、業績予想の上方修正が鍵。ポートフォリオではウォッチリスト推奨。
リスクとしては人材依存の高さ（コンサル業界特有）や競合激化が挙げられますが、ファンづくりサイクルで耐性は強い。
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